鋼管半年報(bào)：上半年夾縫生存下半年行情仍可期

發(fā)布時(shí)間：

2020-06-08 10:47

受全球公共事件影響，上半年國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)都受到重創(chuàng)。二季度得益于國(guó)內(nèi)疫情的有效控制，鋼管市場(chǎng)供需穩(wěn)定，價(jià)格震蕩上行。對(duì)于下半年，擴(kuò)內(nèi)需等穩(wěn)增長(zhǎng)手段依舊為鋼管市場(chǎng)提供更多的機(jī)會(huì)，下半年依舊可期。

價(jià)格：焊管二季度涅槃上漲無(wú)縫管一直不溫不火

從上半年的價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，無(wú)縫管延續(xù)弱勢(shì)震蕩的趨勢(shì)，價(jià)格調(diào)整空間不大。據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，截止到6月17日臨沂金正陽(yáng)108*4.5無(wú)縫管價(jià)格為4150元/噸，較年初價(jià)格下跌90元/噸，跌幅為2.12%。分析原因是無(wú)縫管年后供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，而需求受公共事件影響恢復(fù)緩慢，供需矛盾不斷擴(kuò)大，庫(kù)存持續(xù)增加，制約價(jià)格。

焊管上半年走勢(shì)來(lái)看，主要分為三階段，階段年初到2月20日左右，價(jià)格呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，唐山友發(fā)4寸*3.75焊管價(jià)格由年初的3890元/噸降至2月下旬的3630元/噸，累計(jì)下降260元/噸，降幅達(dá)6.68%。分析原因主要是受春節(jié)因素影響，需求下降，加上國(guó)內(nèi)當(dāng)時(shí)正處于國(guó)內(nèi)疫情爆發(fā)階段，終端需求基本停滯，商家心態(tài)悲觀，加上原料帶鋼下調(diào)，因此管價(jià)多跟跌。第二階段是2月下旬到3月底，此階段價(jià)格呈現(xiàn)先漲后跌的震蕩趨勢(shì)，價(jià)格由3630元/噸漲至3870元/噸，而后到3月底又降至3670元/噸。主要是供需博弈，市場(chǎng)震蕩。第三季度是從4月初到現(xiàn)在，價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩上漲的趨勢(shì)，價(jià)格由4月初的3670元/噸，漲至目前的3940元/噸，累計(jì)上漲270元/噸，漲幅7.36%。分析原因主要是得益于國(guó)內(nèi)疫情的有效控制，二季度下游企業(yè)逐漸復(fù)產(chǎn)，需求呈現(xiàn)階段性釋放，推動(dòng)價(jià)格積極上漲。

圖1

利潤(rùn)：無(wú)縫管處于盈虧邊緣焊管利潤(rùn)持續(xù)被壓縮

從利潤(rùn)情況來(lái)看，無(wú)縫管的利潤(rùn)除了三四月份有盈利外，其他月份多虧損。分析原因主要三四月份需求尚可，企業(yè)挺價(jià)，多有盈利，而后原料管坯持續(xù)上行，而無(wú)縫管出貨情況偏軟，價(jià)格跟進(jìn)乏力，因此導(dǎo)致虧損，理論計(jì)算虧損幅度為60-150元/噸。

焊管上半年基本處于盈利狀態(tài)，利潤(rùn)呈現(xiàn)先高后低的趨勢(shì)。分析來(lái)看，3月份焊管利潤(rùn)處于高位，主要是春節(jié)期間上游原料多為長(zhǎng)流程企業(yè)，生產(chǎn)正常，而焊管企業(yè)受疫情影響多延期復(fù)產(chǎn)，原料價(jià)格順應(yīng)下跌，焊管因多未復(fù)產(chǎn)供應(yīng)壓力不大，因此下跌幅度小于原料，導(dǎo)致利潤(rùn)空間擴(kuò)大。而后隨著焊管企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，原料庫(kù)存持續(xù)下降，原料廠家積極拉漲，焊管成本走強(qiáng)；同時(shí)焊管隨著終端需求階段性的釋放結(jié)束和供應(yīng)不斷增加的夾擊，價(jià)格上漲顯乏力，因此利潤(rùn)被壓縮，較3月份高點(diǎn)有所下滑。目前以當(dāng)日成本核算，理論毛利為80元/噸左右，實(shí)際利潤(rùn)空間較小。

圖2

供需：企業(yè)開(kāi)工恢復(fù)較往年延期一個(gè)半月左右二季度供需恢復(fù)穩(wěn)定

上半年供應(yīng)情況來(lái)看，一季度受春節(jié)因素和疫情影響，無(wú)縫管開(kāi)工率維持在50%左右，主要是長(zhǎng)流程企業(yè)生產(chǎn)正常，短流程企業(yè)停工；焊管開(kāi)工率維持低位，據(jù)卓創(chuàng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，1月下旬左右進(jìn)入春節(jié)假期，此時(shí)焊管企業(yè)全部停產(chǎn)，開(kāi)工率0%。而后按照往年常規(guī)時(shí)間，年后正月初八到十五期間，企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，開(kāi)工率也會(huì)逐步達(dá)到正常水平。而今年受疫情影響，到3月底開(kāi)工率才恢復(fù)正常水平，達(dá)到85%-90%，較往年延期一個(gè)半月左右。二季度隨著國(guó)內(nèi)疫情控制，開(kāi)工率恢復(fù)正常，基本維持在85%-90%。

圖3

上半年需求情況來(lái)看，據(jù)卓創(chuàng)持續(xù)跟蹤監(jiān)測(cè)來(lái)看，今年需求釋放較往年延遲約一個(gè)月左右。據(jù)了解從3月份開(kāi)始，需求開(kāi)始緩慢啟動(dòng)，一開(kāi)始主要涉及到輕工行業(yè)和部分在開(kāi)工的基建項(xiàng)目，而后到了3月底和4月初需求才基本恢復(fù)，達(dá)到正常水平，通過(guò)跟蹤企業(yè)出貨量來(lái)看，從4月份開(kāi)始，受需求的階段性釋放，大型鋼管企業(yè)日出貨量基本在三五千噸，中小型集中在一兩千噸。此階段的需求釋放一直持續(xù)到6月中旬左右，而往年基本5月中旬結(jié)束，較往年延后了一個(gè)月左右。近兩日受北方麥?zhǔn)蘸湍戏矫酚昙竟?jié)影響，商家反映出貨較前期有所趨緩，標(biāo)志著此波需求旺季告一段落。

下半年看點(diǎn)：以基建為主的擴(kuò)內(nèi)需發(fā)力下半年行情仍可期

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)回升國(guó)外經(jīng)濟(jì)有望回暖

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，近日國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群說(shuō)道“堅(jiān)定實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，充分釋放我國(guó)超大規(guī)模的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)潛力，是化危為機(jī)的關(guān)鍵舉措，預(yù)計(jì)今年三四季度GDP增長(zhǎng)率將提高到8%以上，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)達(dá)到4%以上。國(guó)外經(jīng)濟(jì)方面，下半年為了改善疫情帶來(lái)的各方面經(jīng)濟(jì)影響，預(yù)計(jì)后期國(guó)外各經(jīng)濟(jì)體出持續(xù)出臺(tái)刺激經(jīng)濟(jì)的政策，下半年隨著疫情的逐步緩解，預(yù)估國(guó)外經(jīng)濟(jì)將較上半年有所回暖，帶動(dòng)需求恢復(fù)，鋼管等鋼材產(chǎn)品的出口有望將上半年增加。具體還要關(guān)注各經(jīng)濟(jì)體的刺激政策和疫情的發(fā)展。

下游基建仍是亮點(diǎn) 支撐管價(jià)或繼續(xù)趨強(qiáng)

今年基建是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的重要手段，其中項(xiàng)目申報(bào)金額、融資金額都較去年同期有較大增幅，批復(fù)速度也有所加快。同時(shí)包括城際高速鐵路和城際軌道交通、特高壓、新能源汽車充電樁、5G基站、大數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及人工智能的新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是擴(kuò)內(nèi)需的亮點(diǎn)，據(jù)不完全測(cè)算，新基建年鋼材需求量約為1300萬(wàn)噸。未來(lái)傳統(tǒng)基建和新基建雙驅(qū)動(dòng)，在“赤字率提升+專項(xiàng)債擴(kuò)容+特別國(guó)債發(fā)行”合力之下，2020年基建投資增速有望達(dá)到10%-15%，受此拉動(dòng)，鋼材需求仍存較大支撐。

綜合來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的持續(xù)恢復(fù)和下游以基建為主的擴(kuò)內(nèi)需持續(xù)發(fā)力，下半年鋼管價(jià)格有望繼續(xù)上行，鋼管年內(nèi)高點(diǎn)或出現(xiàn)在三季度左右。但是疫情的不穩(wěn)定因素仍然存在，建議商家謹(jǐn)慎操作，密切關(guān)注。

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上半年CPI同比上漲3.8% 分析認(rèn)為CPI將重回下行趨勢(shì)，為貨幣政策打開(kāi)更大空間

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