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央行最新表態(tài)“仍有降準(zhǔn)空間”，機(jī)構(gòu)：貨幣政策仍堅(jiān)持寬松基調(diào)
發(fā)布時(shí)間：
2024-03-21 00:00
3月21日，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)宣昌能在國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，我國(guó)貨幣政策有充足的政策空間和豐富的工具儲(chǔ)備，法定存款準(zhǔn)備金率仍有下降空間。
在宣昌能表態(tài)前夕，北京時(shí)間3月21日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布剛剛將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%的水平不變。這是自去年9月以來(lái)連續(xù)第五次按下“暫停鍵”。
美聯(lián)儲(chǔ)最新公布的點(diǎn)陣圖預(yù)計(jì)，今年內(nèi)將會(huì)降息三次共75個(gè)基點(diǎn)。但美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表態(tài)稱，相信利率可能處于周期性峰值，在今年某個(gè)時(shí)間點(diǎn)開(kāi)始降息是適宜的，但目前通脹仍然較高。
鮑威爾偏鴿派的表態(tài)讓市場(chǎng)人士擔(dān)心美國(guó)降息的啟動(dòng)時(shí)間將會(huì)延遲，從而對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策調(diào)整產(chǎn)生間接影響。
與此同時(shí)，疊加3月份MLF和LPR按兵不動(dòng)，部分市場(chǎng)觀點(diǎn)擔(dān)心國(guó)內(nèi)寬松貨幣政策有退出的跡象。
3月21日，北京某大型券商固收首席對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，央行關(guān)于降準(zhǔn)的表態(tài)釋放了寬松信號(hào)，堅(jiān)定了市場(chǎng)后市的信心，可能會(huì)進(jìn)一步吸引機(jī)構(gòu)資金入場(chǎng)配置，從而提升債市融資的規(guī)模和降低融資成本。
降準(zhǔn)在路上，寬松不變調(diào)
財(cái)聯(lián)社記者注意到，在2月超預(yù)期降準(zhǔn)降息之后，3月份MLF和LPR兩個(gè)關(guān)鍵利率均維持不變，有市場(chǎng)人士擔(dān)心寬松的政策退出倒計(jì)時(shí)。
近日，光大證券分析師王一峰分析表示，3月初以來(lái)，央行OMO投放回歸百億模式，短端資金利率小幅走升。從總量角度看，央行無(wú)意過(guò)量投放流動(dòng)性。在流動(dòng)性平穩(wěn)充裕情況下，綜合“穩(wěn)匯率”及“防空轉(zhuǎn)”考量，央行總量政策短期或按兵不動(dòng)，處于“真空期”。因此，一季末資金面“由寬松轉(zhuǎn)中性”概率提升。
上述券商人士認(rèn)為，此次宣昌能的進(jìn)一步表態(tài)，顯示貨幣政策堅(jiān)持寬松的調(diào)性不改。
實(shí)際上，在3月6日，央行行長(zhǎng)潘功勝在兩會(huì)期間也曾對(duì)外表示，目前我國(guó)銀行業(yè)存款準(zhǔn)備金率平均在7%，后續(xù)仍然有降準(zhǔn)空間。
在3月21日的發(fā)布會(huì)上，央行副行長(zhǎng)宣昌能還表示，下階段穩(wěn)健的貨幣政策將繼續(xù)靈活適度、精準(zhǔn)有效，合理把握債券與信貸兩個(gè)最大融資市場(chǎng)的關(guān)系，保持流動(dòng)性合理充裕，推動(dòng)企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降。
數(shù)據(jù)顯示，1月24日央行超預(yù)期降準(zhǔn)以來(lái)，債市收益率全面快速下行，尤其長(zhǎng)端和超長(zhǎng)端國(guó)債漲幅明顯。截至發(fā)稿，中國(guó)10年期國(guó)債收益率為2.297%，30年期國(guó)債收益率在2.474%，繼續(xù)處于央行MLF2.5%的下方。
美聯(lián)儲(chǔ)降息粘性，不影響政策工具箱發(fā)揮
今日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)最新公布的點(diǎn)陣圖預(yù)計(jì)，今年內(nèi)將會(huì)降息三次共75個(gè)基點(diǎn)。但美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表態(tài)稱，相信利率可能處于周期性峰值，在今年某個(gè)時(shí)間點(diǎn)開(kāi)始降息是適宜的，但目前通脹仍然較高。
數(shù)據(jù)顯示，1、2月美國(guó)CPI環(huán)比分別為0.5%、0.6%，創(chuàng)2023年3月以來(lái)新高；同比分別上漲3.1%、3.2%，走勢(shì)比較平穩(wěn)，核心CPI仍處于回落趨勢(shì)中，但連續(xù)2個(gè)月超出市場(chǎng)預(yù)期。
對(duì)此，中金公司3月21日發(fā)布觀點(diǎn)表示，近期CPI和PPI通脹連續(xù)超預(yù)期，市場(chǎng)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)再加速和二次通脹風(fēng)險(xiǎn)增加，因此不斷壓縮今年的降息預(yù)期，10年美債利率會(huì)前也再度升至4.3%。
3月21日，中信建投首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤發(fā)布觀點(diǎn)認(rèn)為，在勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁、消費(fèi)者支出穩(wěn)健、經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于預(yù)期的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)今年推遲全面降息的風(fēng)險(xiǎn)有所上升。當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期聯(lián)儲(chǔ)將在2024年降息3次，但不確定性較高，首次降息有可能再度推遲到9月。
進(jìn)一步來(lái)看，浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超預(yù)計(jì)，目前在美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍具韌性的背景下，再通脹風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)降息預(yù)期回撤將支撐美元和美債利率在高位震蕩。
數(shù)據(jù)顯示，離岸人民幣兌美元匯率自1月以來(lái)維持窄幅震蕩，但在近期波動(dòng)加大，在3月10日升破7.18之后回調(diào)，目前在7.21-7.22區(qū)間。
對(duì)于匯率，3月21日，宣昌能表示，將保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，平衡好短期和長(zhǎng)期、穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部均衡和外部均衡的關(guān)系。
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